首页 > 糖果派对在线玩 > 多宝娱乐场黄金会员 美联储或加息25个基点 业界:稳预期为中国央行要务

多宝娱乐场黄金会员 美联储或加息25个基点 业界:稳预期为中国央行要务

多宝娱乐场黄金会员 美联储或加息25个基点 业界:稳预期为中国央行要务

多宝娱乐场黄金会员,美联储或加息25个基点 业界热议: 稳定预期为中国央行要务

记者 周艾琳

美联储大概率于北京时间9月27日凌晨两点加息25bp(Basis Point,基点),联邦基金利率区间将升至2%~2.25%。同日,中国央行是否会加息“5bp”则成了各界目前尚无法断言的事。

第一财经记者采访多位债券基金经理、分析师、交易员后发现,反对“跟随加息”阵营的理由在于——未来一段时间有大量MLF(中期借贷便利)到期,缴税效应强化以及地方债发行放量都可能会造成流动性收紧,且货币政策需要释放持续性的信号(边际宽松)才能稳定市场预期,即使是5bp也可能影响预期。

而支持“跟随加息”阵营的理由则在于——中美利差不断收窄,可能会使得人民币承压,加剧资本外流压力。“美国三月期LIBOR(伦敦同业拆借利率)已经上涨至 2.36%。市场定价2018年和2019年美联储分别再次加息50bp。由此导致的三月期美元LIBOR上升可能将美国利率提升至高于中国SHIBOR(上海同业拆借利率)的水平。这可能有助于解释为什么离岸人民币上周在其他新兴市场正在复苏时难以反弹。”渣打全球宏观策略主管罗伯逊(Eric Robertsen)对第一财经记者表示。

野村证券中国首席经济学家陆挺则是反对“跟随加息”的一派,不过他也对记者表示,“即使加息5bp,也可能会伴随降准。未来中国降准50bp的可能性会不断扩大,尤其是10月底之前。”野村预计降准50bp可能会为银行间系统注入7000亿元流动性,且预计今年总计仍有100bp降准空间。

  美联储今明两年将持续加息

随着美国经济超预期走强,美联储可能会不断调升其对今明两年加息次数的预期。

机构普遍预计,2018年美联储还将加息两次,分别是在9月和12月。也有外资机构预计,2019年3月或6月,美联储将会对2019年全年加息次数的预测从3次调至4次,以提升联邦基金利率的预期,防止金融条件的突然收紧。即使2019年可能会出现很多未预知的风险,但比起投资者而言,目前美联储对于美国经济更为乐观,这从货币市场利率仍滞后于联邦基金利率中不难看出。

“即使核心通胀保持温和,我们认为美联储也会持续加息。因为货币政策有迟滞性,因此美联储会不断加息来应对加速的增长动能,以此抑制通胀压力、维持金融稳定。”渣打美国经济学家梅斯金(Sonia Meskin)表示。

FXTM富拓货币策略全球主管阿哈默德(Jameel Ahmad)对记者表示,如果美联储主席鲍威尔对明年的加息计划有任何暗示的话,可能引发美元大幅波动;若鲍威尔继续秉承今年年底和2019年加息的政策路线,那么将为美元提供支持并使其他货币承压;但如果其措辞谨慎,将给过去一个季度备受压力的新兴市场货币注入买盘动力。

“美联储预计的2019~2020年加息轨迹的上调才会提升美元,但预计在9月会议上并不会发生。我们确实认为美国中期选举可能为美元抛售提供下一个催化剂,这将为新兴市场股票提供有意义的支撑。”罗伯逊对记者称。

  国内“不加息派”暂占上风

从去年开始,中国央行在美联储加息后都曾出现“跟随加息”的动作,不过今年6月时并没有跟随。眼下,国内支持不跟随加息的阵营似乎暂占上风。

北京时间6月14日凌晨两点,美联储加息25bp,并将全年加息预期从3次提升至4次。同日早间,6月14日,中国央行维持逆回购利率不变。7天、14天、28天逆回购中标利率分别为2.55%、2.70%、2.85%,均与上次持平。

陆挺认为,6月的不跟随也代表着货币政策正在转为边际宽松,而此次央行会按兵不动。野村认为,理由主要有几点:首先,经济增长可能会持续承压,中国需要降低利率来刺激增长、稳定市场情绪;其次,央行已经大幅加大管控力度,人民币目前暂时稳定;第三,近期债券收益率攀升、中美利差趋于稳定,这也给了央行更多空间不去跟随加息;此外,中国从7月起已经明确了政策转向边际宽松的立场,即使是仅仅具有象征性意义的5bp加息都可能会冲淡这一信号;MLF的大量到期、地方债放量发行以及缴税效应的强化都可能挤出流动性。

“未来一段时间,大量MLF到期,如果不祭出更多宽松措施,那么流动性缺口将在未来的1~2个月达到1.1万亿元,9月MLF到期的影响因素为5000亿元,10月缴税效应强化的影响约为2000亿元,来自地方政府债券发行的挤出效应约为4000亿元。”陆挺表示,经常账户和资本账户不太可能带来太多的资本流入。

“降准50bp的可能性会不断扩大,尤其是10月底之前。”他也表示,地方政府债务需要在9月底前完成不少于80%的发行指标,剩余的需要在10月完成。因此预计在9、10月地方债发行会加速。

兴业研究宏观分析师郭于玮对记者表示:“过去加5bp时市场利率都显著高于政策利率,因此政策利率调高5bp的影响不大。8月下旬以来地方债发行已经开始加速,但央行通过公开市场的精准调控将DR007维持在2.60%左右。如果7天逆回购利率再上调5bp达到2.60%,市场预期会再度不稳定,对资金面形成冲击。”

汇率和中美利差引关注

对于支持“跟随加息”阵营以及那些不敢断言的机构而言,人民币的贬值压力和中美利差收窄始终是“两座大山”,这两项压力中期内并不太可能消失。

目前,3个月期美元LIBOR为2.37%,而3个月期人民币SHIBOR为2.83%,美联储今年仍将加息50bp,这也将引发中美利差继续收窄,“这可能有助于解释,上周其他新兴市场复苏时,为什么离岸人民币却难以反弹。”罗伯逊告诉记者。

不过郭于纬告诉记者,美中利差的变化更多取决于3个月SHIBOR的变化,而非逆回购利率的变化。3个月SHIBOR已经筑底,有助于稳定美中利差。因此,为了稳定汇率预期,进一步提高逆回购利率的必要性有所降低。

北京时间25日17:15,美元/人民币报6.8571,美元/离岸人民币报6.8689。交易员普遍认为,预计短期内人民币会在6.8~6.9的窄幅区间震荡。

“近期,境内客盘购汇需求仍然较旺,人民币仍存在一定压力,外部不确定性并未消除,短期人民币估计还是会维持区间走势。”一位中资股份行交易员对记者表示。

值得一提的是,9月20日晚间,央行宣布与香港金管局签署了《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》,这不仅表明了央行将可能在离岸人民币市场发行央票,也意味着央行的货币政策工具进一步扩展至海外人民币市场。交易员普遍认为,央行未来将对离岸流动性有更好的管理能力,短期稳定人民币汇率、中长期建立完善的离岸人民币市场利率曲线。




上一篇:人民日报刊文谈改革:不能只顾单打独斗 各自为政
下一篇:攻略拿好!朋友圈旅游美食摄影大赛怎么可以输?